摩根士丹利维持腾讯增持评级 目标价391.2港币

字体: - 收藏 2013-08-15 来源:亚洲财经综合 作者:

文章导读:   为移动发展机会做好了良好准备:我们将腾讯的股票评级维持在“增持”不变。基于现金流量贴现法计算,我们将腾讯的目标价定为391.2美元。...

摩根士丹利维持腾讯增持评级 目标价391.2港币

美国著名投行摩根士丹利今天公布研究报告,将腾讯(香港证券交易所交易代码:0700)的股票评级维持在“增持”(Overweight)不变,同时将其目标价从390港币上调至391.2港币。

以下是报告内容摘要:

变动:

——目标价:从390港币上调至391.2港币;

——2013/2014/2015财年每股收益预期分别下调0.3%/上调0.1%/上调0.3%。

腾讯第二季度盈利比去年同期增长19%,主要由于游戏销售额回弹(比去年同期增长31%)。微信5.0为移动商业化勾勒出了路线图,如游戏、移动支付、电子商务和表情符号销售等。微信5.0的第一款移动游戏《天天爱消除》表现强劲,上线10天后注册用户人数就已经突破了4000万人。

盈利符合预期:

腾讯第二季度销售额为人民币144亿元,比去年同期增长37%;每股美国存托凭证摊薄收益为人民币1.98元,比去年同期增长19%,基本符合我们预期的人民币1.99元。

有利因素

1)腾讯第二季度增值服务销售额比去年同期增长23%,主要由于游戏销售额强劲增长(比去年同期增长31%)。腾讯第二季度递延营收(用于衡量游戏销售额的领先指标)比去年同期大幅增长48%;

2)在社交媒体广告的帮助下,腾讯第二季度广告销售额比去年同期大幅增长47%;与此相比,新浪(纳斯达克证券交易代码:SINA)第二季度广告销售额比去年同期增长17%;

3)腾讯第二季度电子商务销售额比去年同期大幅增长1.6倍,毛利率比去年同期增长3个百分点。

不利因素

1)腾讯第二季度运营利润率比去年同期下滑6个百分点,至32%,主要由于营收组合发生了变化,且营销支出有所增长;

2)腾讯第二季度社交网络营收比去年同期下滑1%(比去年同期增长8%),主要由于个人电脑订阅用户正在向移动平台转移。在第二季度中,腾讯已经开始向智能手机用户提供其会员优惠产品。

为移动发展机会做好了良好准备:我们将腾讯的股票评级维持在“增持”不变。基于现金流量贴现法计算,我们将腾讯的目标价定为391.2美元。

需要强调指出的是:

1)微信的月度活跃用户人数比上一季度增长21%,比去年同期增长1.8倍,至2.36亿人;

2)微信已经成为中国市场上最具粘性的移动应用,每名用户的平均每日使用次数达到了5.3次,比移动浏览器多50%,几乎相当于移动搜索使用水平的四倍(数据来源于iResearch);

3)第一款微信移动游戏《天天爱消除》已经吸引了4000多万名注册用户,每日活跃用户人数达到了2500万人。与此相比,《糖果粉碎传奇》(Candy Crush Saga)的每日活跃用户人数仅为800万人;

4)海外版微信的用户人数已经达到了1亿人(比上一季度增长43%)。



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[责任编辑:黄捷]

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