阿里巴巴和港交所 郎有情妾有意

字体: - 收藏 2013-08-20 来源:亚洲财经综合 作者:

文章导读:    此外,即便市盈率不及在纳斯达克上市,业界普遍认为阿里巴巴只要登陆港股,就能成为市值排名第一的互联网科技股,地位无可动摇。...

   “阿里巴巴”和“南华早报”,这八个字放在一起就很有看头,这次也不例外。上周五,《南华早报》印刷版刊登题为《控制权疑云笼罩阿里巴巴香港IPO计划》的文章称,由于阿里巴巴创始人马云希望在上市后继续保持对公司控制权,所以有可能放弃不允许“双轨制”股权结构的中国香港,转而到美国纽约上市。

   这篇文章更像是港股美股规则区别的一种解析。简单来说,所谓“双轨制”指的是上市公司中的某一股东,可能手里持有的股权不多,却通过某种协议,拥有绝对的投票权。即股份数量和投票权不成正比。

   “双轨制”最典型的例子是Facebook和他的创始人马克·扎克伯格。在Facebook去年的招股说明书中,关于“投票结构”一项明确注明,“通过与大股东签订的投票协议,马克·扎克伯格拥有大比例投票权。因此,扎克伯格有能力控制需由股东批准的事项的结果,包括董事选举以及任何并购、整合或我们全部或几乎全部资产的出售。”当时,扎克伯格虽然是公司的最大股东,但持股只有28.2%。但通过上述协议,他还拥有30.6%的代理投票权,两者相加后,其投票权总和达56.9%,意味着对Facebook有绝对的控制权。

   这种方式在纳斯达克是被允许的。而且在机构投资者看来,作为公司创始人,扎克伯格就是Facebook的灵魂导师,只有他拥有带领公司和团队持续发展的绝对能力。若投资者希望Facebook能走得更长更久,把投票权集中在扎克伯格手中是最妥善的。

   其实相同的情况也发生在马云和阿里巴巴身上———投资者也知道马云在阿里巴巴集团中“旗手”的作用。而且从马云自身出发,也不可能将公司的控制权交给别人。这点无论在其担任CEO还是卸任CEO之后,都不曾改变。

   不过按照香港目前的上市规定,像Facebook这种持股数与投票权“脱节”的“双轨制”结构是不被允许的。目前,马云只持有阿里巴巴集团约7%股份,另外日本电信运营商软银持有36.7%股份,雅虎持有24%股份。

   两年前,因为类似的问题,港交所拒绝了英国足球俱乐部曼联的上市申请。最终,曼联的所有者格雷泽家族选择了美国上市。那么,阿里巴巴集团会不会也走上这条道路?单纯从意愿看,无论是阿里巴巴还是港交所,都不希望“失去对方”。

   阿里巴巴官方从未明确表示公司将在哪个市场IPO,但选择香港的呼声非常高,按照阿里巴巴向来的风格,其中不排除有内部故意传出的信息。如果阿里巴巴集团能在港交所上市,其市值可能比不上登陆纳斯达克。因为港交所市盈率相对较低,不及纳斯达克。不过对于马云这类顶级互联网人和阿里巴巴集团这样的“巨无霸”来说,市盈率已不是最重要的因素,他们会更看重“稳定性”和“沟通便利”。在这方面,港交所有明显的优势。至于美股,个别到支付宝的VIE事件,整体到资本市场对中概股的态度,都不是特别友善,沟通也相对吃力。

   此外,即便市盈率不及在纳斯达克上市,业界普遍认为阿里巴巴只要登陆港股,就能成为市值排名第一的互联网科技股,地位无可动摇。反过来,这也是港交所不希望“失去”阿里巴巴的主要原因。所以对于阿里巴巴和港交所而言,现在的情况就像是“郎有情妾有意”,但世俗的规则横亘在中间。

   《南华早报》也没有把话说死,它提到香港监管机构可能会修改规定,例如允许“双轨制”,以吸引阿里巴巴这样的大型企业赴港上市。不过偌大一个港交所,修改这么重要的条例岂是一年半载就能成事的。其实,如果马云一开始就考虑要在香港上市,这些问题必然是最先要考虑的,从发现问题到谋划解决方案,如今应该已进行了一段时间。在笔者看来,更为直接的方式是在现有港股条例的基础上,能以一种确保马云及其管理团队控制权的协议做基础,并由港交所适度介入,且承认其效力,再实施整体上市。相信阿里巴巴正在向这个方向努力。



声明:此文章【阿里巴巴和港交所 郎有情妾有意】以及亚洲财经网所有所载文章、数据仅供参考,不构成投资建议,投资者据此操作,由此所产生的风险均由您个人承担。亚洲财经立足中国,致力打造成为亚洲地区金融信息与数据服务平台,如果您愿意为我们供稿,请点击这里提交;如果该文章侵犯了您的版权或相关权益,请点击这里与我们联系,我们将及时处理。

[责任编辑:李明]

实盘热股

e决策精彩战例点评

  • 安诺其(300067):分散染料淡季涨价,提升盈利能力,加之淘汰小企业污染产能[详细]

往期重要资讯

上市公司 信息披露 累计收益
利亚德 LED景气度持续攀升 112%
中京电子 拟2.8亿元生产柔性印制电路板 86.39%
中青宝 看好游戏业务增速或达200% 203.75%

点击排行

财经图库